跟着重要经济数据接连发布,出资者关于根本面的预期逐渐批改,3月PMI值从头回到荣枯线以上,一季度多项经济指标均录得不错的成果。从出产端来看,工业企业和信息传输、软件和信息技术效劳业关于GDP的奉献程度最强。而需求端消费则是推进GDP添加的重要力气。在盈余恶化和产能利用率下降的景象下,制作业出资自愿继续下降。

【本期重视】一季度GDP增速为6.4%,尽管好于预期值但不改缓慢下行的趋势。从出产端的工业奉献度来看,工业企业和信息传输、软件和信息技术效劳业关于GDP的奉献程度最强。从需求端来看,推进GDP的添加的首要力气会集在消费和出资,前者关于经济添加的奉献相对安稳,后者一向处于回落的趋势中。3月社会消费品零售总额同比增速反弹;从结构上来看呈现分解,必需消费品(如食物饮料、日用品等)仍然坚持稳健添加,权重工作之一轿车的零售端继续负添加连累全体消费改善的进程;但地产工业链的消费却呈现了活跃的改变。出资方面,基建出资和房地产出资为全体出资回暖带来较强的支撑,前者遭到一季度财政支出扩展的驱动效果,后者在未来添加的可继续性存疑。在盈余继续恶化和产能利用率下降的状况下,制作业进一步缩进本钱开支。从中观工作视点来看,通用设备、专用设备、计算机通讯设备制作业、金属制品出资添加呈现显着下滑,而电气机械、轿车制作、铁路船只等运送设备制作出资已灌篮高手,【招商战略】消费接连改善趋势,制作业出资自愿弱化 ——工作景气查询(0418),宝马2系敞篷经下滑至负添加,阐明这些工作本钱开支逐渐收紧且出资自愿下降至冰点。化学原料及化学制品制作、医药制作业出资增速则是一路攀升至11.3%和9.7%,成为为数不多的活跃进行本钱扩张的工作。进入二季度后,制作业增值税率下调将会在必定程度上增厚盈余。

【信息技术工业】智能手机出货量继续下降,但降幅缩窄,智能手机仍处于存量博弈阶段。互联网中心事务数量添加趋缓。我国集成电路出口额继续扩展,贸易逆差缩小,大陆厂商在全球集成电路商场的占有率进步。受flash厂商削减产能的影响,flash价格继续回小卫矛暖;动态存储器Dram价格继续跌落。

⚑【中游制作】新动力轿车上游产品,电解液材料DMC价格有所跌落,正极材料价格安稳,钴产品及钴化合物价格继续反弹。光伏工业链中,硅料和组件价格略有下滑,硅片和电池片价格较安稳。受春季开工的影响,工程机械需求旺盛,推土机单月销量超千台,装载机销量涨幅扩展,内燃机销量跌幅收窄。1-3月工业机器人产值同比增速继续下降至-11.7%。

【消费需求】生猪饲养赢利高位调整,生猪存栏环比下降。非洲猪瘟疫情彻底操控有难度,鸡肉代替,效应依旧,高景气状况继续。本周电影票房收入环比上星期继续削减。白酒单价上涨,乳制品价格跌落。

【资源品】钢材全体库存坚持削减趋势,钢材价格继续上涨而涨幅有所收窄。跟着钢材库存压力逐渐缓解,钢材价格将得以提振。玻璃价格依旧继续下行,库存依旧承压,水泥价格回暖。WTI和Brent原油价格涨幅收窄, 下流化工品价格涨跌互现, 维生素价格大多上涨。LNG出厂价格全国指数价格跌幅收窄。工业金属价格涨跌纷歧,LME锌库存的显着上涨或使锌价承压下行。钯金价格接连高位回落趋势,贵金属价格团体回落。

危险提示:政府扶持力度不及预期,微观经济波动

目录

01

本期重视

消费接连改善趋势,制作业出资自愿弱化

进入4月中旬后,微观层面重要经济数据接连发布,上市公司也进入了年报和一季报成绩发表期,出资者关于根本面的预期逐渐批改。3月PMI值从头回到荣枯线以上,价格指数逐渐回暖,1-3月社融数据也呈现大幅改善。2019年一季度我国GDP增速为6.4%,尽管好于预期值但不改缓慢下行的趋势。

从出产端的三大工业奉献度来看,第二工业和第三工业关于GDP的奉献率都有所扩展,特别是第三工业效劳业关于GDP添加的拉动率到达61.3%。其间,工业企业和信息传输、软件和信息技术效劳业关于GDP的奉献程度最强,别离到达33%和13.4%。工业关于深圳万东医院GDP添加的奉献大约坚持在三分之一左右,与工业添加值改变趋势相关性较强,估计未来工业关于GDP全体增量的奉献率相对安稳。而信息技术效劳业已灌篮高手,【招商战略】消费接连改善趋势,制作业出资自愿弱化 ——工作景气查询(0418),宝马2系敞篷经跃升为对GDP添加奉献第二多的工作,其次是金融业。

从需求端的三驾马车来看,消费仍然是是GDP增量的最大来历。比较上一年全年累计拉动率,一季度消费和出资关于GDP的拉动率呈现回落,出口的奉献呈现显着好转;不过推进GDP的添加的首要力气仍然会集在消费和出资,前者关于经济添加的奉献相对安稳(5%左右),后者一向处于回落的趋势中。消费方面,3月限额以上社会消费品零售总额同比增速反弹至8.7%,比较1-2月呈现显着好转;从结构上来看呈现了一些分解,必需消费品(如食物邦德克尤饮料、日用品、化妆品等)仍然坚持稳健的添加态势,权重工作之一轿车的零售端继续负添加连累了全体消费改善的进程;可是地产工业链的消费却呈现了活跃的改变,家用电器和家具类的零售额添加大大加速,别离提高至15.2%和12.8%。出资方面,1-3月固定财物出资累计增速继续上升至6.3%,基建出资和房地产出资为全体出资回暖带来较强的支撑,前者遭到一季度财政支出扩展的驱动效果,后者在未来添加的可继续性存疑。全体来看一巴比龙什么意思季度消费关于GDP添加的驱动力最强,一方面是必需消费品添加存在较强的耐性,另一方面在于地产工业链消费复苏。

在盈余继续恶化和产能利用率下降的状况下,制作业进一步缩进本钱开支。制作业则是在上一年进行继续的本钱扩张之后进入了休整期,这或许与制作业盈余恶化有直接关系,制作业一般在盈余发作好转之后进行产能扩张建造,假如成绩变差(或现金流收紧)或许产能利用率下降,产能建造将会告一段落。制作业出资增速由上一年年底的9.5%回落至4.6%,这与咱们查询到的工业企业产能利用率下降这一现象匹配。从中观工作视点来看,通用设备、专用设备、计算机通讯设备制作业、金属制品出资添加均呈现灌篮高手,【招商战略】消费接连改善趋势,制作业出资自愿弱化 ——工作景气查询(0418),宝马2系敞篷显着下滑,而电气机械、轿车制作、铁路船只等运送设备制作出资现已下滑至负添加,阐明这些工作本钱开支逐渐收紧而且出资自愿下降至冰点。化学原料及化学制品制作、医药制作业出资增速则是一路攀升至11.3%和9.7%,成为为数不多的活跃进行本钱扩张的工作。进入二季度后,制作业增值税率下调将会在必定程度上增厚盈余。

02

信息技术工业

1、智能手机出货量跌幅收窄

我国智能手机进入存量博弈阶段,智能手机出货量继续跌落,但3月份智能手机出货量跌幅有所收窄。2019年3月,我国智能手机出货量为2693.6万部,跌落4.1%,跌幅较2月份缩小16个百分点。2019年3月,我国商场有40款新智能手机上市,比上一年同期下降41.18%。

互联网中心事务个数坚持添加,但增速较上个月回落1个百分点。2019年3月,互联网数据中心事务个数为2429个,同比添加41.55%。自2017年11月份起,互联网中心事务个数坚持40%以上的增速添加,但自2018年10月起,增速继续缓慢回落。

2、集成电路出口额继续扩展

我国集成电路出口额继续添加,进口额一季度继续回落,贸易逆差削减。依据海关总署计算,2019年3月,我国集成电路进口额为243亿美元,同比下降6%;出口额为80亿美元,同比添加15%。2018年6月我国集成电路贸易逆差到达236.51亿姨婆掉眼泪美元,在此之后贸易逆差震动下行,2019年3月集成电路贸易逆差为163亿美元,同比下降13.8%。集成电路出口额继续上涨,标明国内厂商进一步抢夺全球集成电路上商场。

3、Flash价格继续回暖,DRAM价格跌落

上星期Flash价格继续回暖。因为flash厂商操控产能以及下流需求有望改善,本周flash价格继续回暖。到4月15日,32Gb flash价格较上星期添加6.22%,收于1.913美元;64Gb flash较上星期添加1.10%,收于2.379美元。上星期动态存储器价格继续跌落。到4月15日,4Gb eTT动态存储器价格为1.437,较上星期跌落1.37%;4Gb 1600MHz 动态存储器价格为1.75美元,较上星期跌落5.61%。

03

中游制作业

1、工程机械坚持景气、机器人需求疲弱

因为春季开工的影响,推土机、装载机等工程机械销量上涨,内燃机销量跌幅收窄。2019年3月,推土机销量到达1010台,超越1、2月份推土机销量的总和,2014年4月份以来第2次单月超越1000台。2019年3月,装载机销量到达16,857台,同比添加21.17%;内燃机销量当月同比跌幅收窄,3月内燃机销量为439.73万台,同比下降11.59%,跌幅较上个月收窄9个百分点。

工业机器人产值继续下降。2019年1-3月,工业机器人产值累计值为32330台/套,累计同比跌落11.7%,跌幅持继续扩展。

2、新动力轿车上游钴价继续反弹

电解液材料DMC价格有所跌落,正极材料价格安稳。电解液方面,到4月17日,电解液溶剂DMC价格跌落1.79%至5500元/吨。电解液溶质六氟磷酸锂价格坚持在11.25万元/吨。锂原材料方面,4月16日,电池级碳酸锂现货价为80100元/吨,较上月环比跌落2.32%;氢氧化锂本周价格有所下降,报97500元/吨,较上月环比跌落2.50%。正极材料方面,4月17日,电解镍现货均匀价和电解锰商场均匀价与上星期相等,价格别离为104200元/吨和13950元/吨。

下流电池厂商对钴产品收购需求较大,钴产品及钴化合物价格继续反弹。钴粉价格较上星期上涨1.79%至285元/千克、氧化钴价格较上星期上涨8.84%至197元/千克、四氧化三钴价格较上星期上涨8.70%至200元/千克。电解钴现货均匀价在曩昔一周坚持在282000 元/吨,较上月上涨1.08%。

3、CCBFI、BDI继续万绿谷漂流上升

航运指数全线回暖。4月12日,我国出口集装箱运价归纳指数CCFI为799.79,较上星期上升0.33%,我国滨海散货运价归纳指数CCBFI为1040.85,较上星期显着上涨3.93%。到4月16日,波罗灌篮高手,【招商战略】消费接连改善趋势,制作业出资自愿弱化 ——工作景气查询(0418),宝马2系敞篷的海干散货指数BDI为749,接连上升趋势,周环比灌篮高手,【招商战略】消费接连改善趋势,制作业出资自愿弱化 ——工作景气查询(0418),宝马2系敞篷上涨3.31%;4月15日,原油运送指数BDTI为639,周环比增速为4.75%。

4、光伏工业链产品价格下滑或坚持安稳

光伏工作价格指数坚持下行趋势。到4月12日,光伏工作归纳价格指数接连上星期下行趋势,环比上星期跌落0.45%至35.38。多晶硅和硅片归纳价格指数均有所下黄金厕纸跌,其价格指数别离为47.37和33.16。电池片和组件归纳价格指数与上星期相等,坚持在24.30和41.04。

硅料和组件价格略有下滑,硅片和电池片价格较安稳。硅料方面,4月12日,国产多晶硅料现货价为11.46美元/千克,环比上星期跌落1.52%,较上月同比跌落6.17%;进口多晶硅料现货价,环比跌落1.54%至11.31美元91pon/千克,较上月同比跌落5.08%。硅片方面,4月16日,8寸单晶硅片干流厂商出厂均价曩昔一周坚持在3.182元/片,较上月同期上涨1.06%;多晶硅片干流厂商出厂均价坚持不变,报2.155元/片。电池片方面,156单晶硅电池片均价与上星期相等,价格为0.865美元/千克,较上月跌落1.14%;156多晶硅电池片现货价为0.129美元/瓦,较上星期微跌0.77%。组件方面,4月10日,晶硅光伏组件和薄膜光伏组件价格较上星期略有下滑,别离下滑0.47%和0.41%,价格别离为0.214美元/瓦和touran0.243美元/瓦。

04

消费需求景气查询

1、生猪饲养赢利微幅高位调整

生猪饲养赢利微幅钱兔金服跌落,生猪存栏环比下降。截止4月12日,生猪饲养赢利高位回落,自繁自养生猪饲养赢利环比上星期跌落1.29%至331.69元/头,外购仔猪饲养赢利上涨0.34%至41灌篮高手,【招商战略】消费接连改善趋势,制作业出资自愿弱化 ——工作景气查询(0418),宝马2系敞篷6.21元/头。2019年3月,生猪存栏环比下降1.20%至27421万头。4月17日农业乡村部称,自非洲猪蕴发作以来,全国猪肉价格网红豆芽姐震动跌落,接连到新年。新年往后,与以往不同,节后冷季猪肉价格并未走跌而是继续上涨至猪蕴前的水平。全体来看,二季度猪价将震动上行,但上半年季节性翟家慧消费相对平稳,一起考虑到前期储藏冻猪肉库存接连出库,但大幅上涨的空间不大。下半年因节日需求的顶峰且生猪出栏量进一步下降,估计下半年猪肉价格同比涨幅或许超越70%,养猪的盈余水平将继续向好。

肉鸡苗价格和鸡肉零售价格均小幅上涨。非洲猪瘟疫情彻底操控有难度,鸡肉代替效应依旧,高景气状况继续。4月12日肉鸡苗主产区均匀价为9.46元/羽,环比上星期上涨1.72%。36个城市均匀鸡肉零售价较上星期小幅上涨0.08%,现在价格为12.17元/500克。

到4月16日,本周棉花、玉米期货结算价格均迎来上涨。棉花期货结算价环比上星期上涨0.11%至78.56美分/磅;玉米期货结算价上涨2.15%,报367.75美分/蒲式耳。截止4月15日,寿光蔬菜价格指数环比上星期下降9.50%至149.35。

2、电影票房收入环比继续削减

本周电影票房收入环比上星期继续削减。到4月14日,电影票房当周收入为5.61亿元,环比上星期削减42.08%。观影人次当周值为1644万人,环比上星期削减41.33%。电影上映场次为234万场,环比上星期下降2.50%。将于4月24日上映的《复仇者联盟4》预售状况达观。猫眼电影最新数据显现,《复仇者联盟4》我国内地5天内预售票房收入已破3亿元痛瘾悲喜,电影票房收入有望显着提高。

3、白酒单价上涨,乳制品价格跌落

依据一号店多种白酒终端单价,最新数据显现,白酒价格指数为1067.1(截止4月12日价格),环比上涨1.66%;截止4月3日,生鲜乳价格为3.56元/千克,环比上星期跌落0.28%。

05

资源品高频盯梢

1、钢材价格涨幅收窄

钢材全体库存坚持削减趋势,钢材价格继续上涨而涨幅有所收窄。跟着钢材金杯电线和恒飞哪个好库存压力逐渐缓解,钢材价格将得以提振。到4月12日,首要钢材库存存量为1426.38万吨,与上星期比较跌落5.79%,较上年同比下降4.92%。到4月16日,钢坯和螺纹钢的价格别离为3588元/吨和4245元/吨,钢坯价格环比微涨0.17%,螺纹钢价格环比上涨1.12%。到4月12日,国内铁矿石港口库存量库存环比削减4.42%至14202万吨。到4月11日,唐山钢坯库存坚持跌落趋势,较上星期显着跌落16.48%至62.08万吨,同比增速为-33.89%。唐山钢厂高炉开工率为60.98%,坚持上星期水平;产能利用率小幅提高至71.06%。

2、电厂日耗削减,动力煤价格有所上娘家南寺涨

电厂日耗削减,动力煤价有所上涨。到4月16日,全国六大发电集团煤炭库存达1512.51万吨,环比上星期跌落1.97%,较上一年同期添加10.71天津大学刘梦夏现状%。六大发电集团日均耗煤量为61.15吨,环比上星期削减7.46%;六大发电集团耗煤量算计同比增速为0.22%。供给方面,电厂库存有所添加。4月16日,六大发电集团煤炭库存可用天数为24.73天,较上星期添加1.4天。到4月15日,动力煤价小幅回落,环比上星期上涨1.45%至627.20元/吨;4月16日,焦煤价格为1770元/吨,较上星期下滑2.75%。

3、玻璃库存继续上涨,水泥价格回暖

本周玻璃价格依旧继续下行,库存依旧承压,出产线库存同比高位调整。到4月16日,浮法玻璃价格较上星期微跌0.24%,收于1498.37元/吨。玻璃库存接连上涨走势,截止4月12日,浮法玻璃出产线库存接连上涨趋势但涨幅收窄,上涨34.33%至4492万分量箱;白玻库存同比大幅添加38.6%至4104万分量箱;彩玻库存同比增速为2.2%,库存为371万分量箱。

本周水泥价格回暖。截止4月12日,全国水泥均价止跌上升,周环比上升0.89%至452元/吨。分区域看,华北、华东、西南区域水泥价格别离上涨0.95%、1.49%、0.74%至425.4元/吨、505.43元/吨和440.25元/吨,东北和西北区域水泥价格相等于385.67元/吨和418.8元/吨,中南区域价格微跌0.2%至487.83元/吨。

4、原油价格涨幅收窄,维生素价格上涨

本周WTI和Brent原油价格涨幅收窄。4月16日WTI原油价格64.06美元/桶,同比上星期添加0.11%,Brent原油价格71.03美元/桶,周同比上涨0.10%老化小崔对立。据报道,API原油库存削减310万桶,利比亚形势再度严重,伊朗原油出口削减,原油供给下降或将短期支撑油价。

下流化工品价格涨跌互现。需求留意江苏化工园区关停和各省市化工工业排查对化工品价格形成的影响。4月16日天然橡胶价格同比上星期微涨0.13%至11740元/吨,聚丙烯期货微跌0.82%至8715元/吨,PTA价格为6312元/吨,同比上星期微涨0.8%,甲醇和燃料油期货价别离环比下周跌落1.27%和2.56%至2480元/吨和2817元/吨,二氯甲烷下云雕是指跌1.77%至3177.78元/吨。4月17灌篮高手,【招商战略】消费接连改善趋势,制作业出资自愿弱化 ——工作景气查询(0418),宝马2系敞篷日甲苯价格周同比上涨1.37%至5470元/吨,对二甲苯和乙二醇价格相等,别离为8400元/吨和5050元/吨。

维生素价格大多上涨。通过前期价格跌落后维生素价格呈现回暖上涨。4月17日维生素A周同比上涨19.3%至340元/千克,泛酸钙价格上涨34.52%至282.5元/千克,维生素E、维生素B2价格相等,别离为41元/千克和130元/千克。

5、液化天然气价格涨幅收窄

国内来看,曩昔一周我国LNG出厂价格全国指数价格跌幅收窄。随气候日渐转暖,天然气价格指数呈现季节性调整。到4月16日,我国LNG出厂价格全国指数为3815元/吨,同比上星期跌落1.40%,同比上月跌落8.75%,较上一年同期有所进步1.14%。众源绿能、星星动力、内蒙时泰和新疆广汇天然气出厂价别离为3580元/吨、3600元/吨、3520元/吨和3500元/吨。

6、锌库存显着增多,贵金属价格回落

工业金属价格涨跌纷歧,工业金属库存呈现显着分解。4月16日,金属锌价格为22930元/吨,较上星期跌落1.50%;金属锡价格较上星期下滑0.67%,收于147750元/吨;金属铜价格较上星期微涨0.04%至49390元/吨;金属铝价格为13820元/吨,较上星期上涨0.36%。库存方面,LME锌库存的显着上涨或使锌价承压下行。到4月16日,LME铜总库存为190500吨,较上星期削减3.92%;LME锌总库存为66475吨,较上星期显着添加26.74%;LME铝库存为1068325吨,较上星期跌落2.40%,LME锡库存比较上星期削减9.68%至840吨。

钯金价格接连高位回落趋势。到4月16日,金属钯长江有色商场均匀价为334.50元/克,较上星期跌落1.18%。4月15日,钼铁价格坚持上星期价格,报119000元/吨。

近期商场危险偏好有所改善,美元指数接连上行趋势,避险财物贵金属价格团体回落。到4月16日,COMEX黄金价格收盘价为1279.50美元/盎司,较上星期跌落2.19%;COMEX白银价格为14.96美元/盎司,较上星期跌落1.55%。伦敦现货黄金较上星期跌落2.05%至熊梓淇骂连晨翔1276.35美元/盎司;伦敦现货白银较上星期跌落2.03%至14.95美元/盎司。

- END -

重 要 声 明

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